Стоимость российских госкомпаний занижена в два раза

Настроение мировых инвесторов в отношении российского рынка падает, отсюда и низкие цены приватизации российских госкомпаний считают аналитики Центра стратегических разработок (ЦСР), возглавляемого Алексеем Кудриным.

 ЦСР по этому поводу подготовил доклад под заголовком «Реформа финансовых рынков и небанковского финансового сектора».

Как полагают в ЦСР, на середину 2017 года ситуация такова, что инвесторы дают за весь корпоративный сектор России в два раза меньше 10-12 лет назад.

В 2014 году соотношение цены одной акции госкомпании России к её годовой чистой прибыли превысило 60%. Отсюда и двойное занижение инвесторами стоимости корпоративного сектора РФ.

Как следствие, страна теряет значительный доход от приватизации своих государственных предприятий.

«Понятие «справедливой цены» как минимум спорно, - считает Алексей Калачёв, аналитик ГК «Финам». - В конечном счете каждый актив можно продать не дороже, чем за него в тот или иной момент готов заплатить покупатель. Если под стоимостью «ниже справедливой» понимать стоимость «ниже, чем хотелось бы», то да, в лучших условиях за приватизируемые пакеты можно было бы получить больше. Однако мы существуем в тех условиях, которые есть, когда внутренних инвесторов с достаточными ресурсами меньше, чем пальцев на руке, а иностранцев либо не устраивают условия и ограничения, оговариваемые при продаже, либо мешают санкции, либо пугает не слишком дружелюбный к бизнесу инвестиционный климат.

ЦСР вполне справедливо полагает, что за проданные по приватизации активы государство получает меньше, чем могло бы в лучших условиях. Но именно государство и определяет эти условия. Доминирование государства в экономике деформирует ее структуру, правоприменительные практики способствуют развитию кризиса доверия, внешнеполитические действия вызывают введение санкций. Отсюда и ухудшение настроений инвесторов, о котором говорит ЦСР, и снижение ликвидности фондового рынка, что, в конечном счете и приводит к почти двукратной недооценке корпоративного сектора как относительно оценки 2005-2006 годов, так и относительно фондовых рынков развитых стран. И с этой оценкой ЦСР трудно не согласиться. Если мы хотим стоить дороже, что-то надо менять».

Эксперты ЦСР также фиксируют сильное отставание фондового рынка страны от мировых конкурентов. В докладе приводится следующий аргумент: «Если в 2011 доля России в совокупном объеме биржевой торговли акциями развивающихся рынков составляла 5,1%, то в 2015 – всего 0,3%».

В качестве главного тормоза развития авторы доклада считают кризис доверия в стране. Необходимо изменение государственной финансово-экономической политики.

Источник: GuruTrade